中美原料差距為何如此之大？
首先紙種結(jié)構(gòu)存在差異。包裝紙占紙業(yè)總產(chǎn)量比例極高，因此我們可以將模型簡化為分析包裝紙。中國箱板紙、瓦楞紙、二次纖維產(chǎn)涂布紙板及未涂紙板產(chǎn)量占據(jù)總體紙板產(chǎn)量的85%左右，而這些紙種幾乎清一色使用二次纖維（由于強度、遮蓋性等要求，也會少量加入一次纖維），這也就難怪中國的造紙產(chǎn)業(yè)對于廢紙原料的依存度如此之大。
出現(xiàn)這種現(xiàn)象，一方面是由于國人對紙張質(zhì)量的認(rèn)知及需求還沒有上升到足夠高度，另一方面整個造紙行業(yè)在商業(yè)模式上仍然走著降低成本賺取利潤的老路。
其次，中國的原料供應(yīng)量不足。中國作為資源匱乏型國家，林業(yè)資源總量不足、質(zhì)量較差，并不適合大規(guī)模發(fā)展造紙原料培育，國內(nèi)僅有的幾家規(guī)模型制漿企業(yè)的原材料也大都依賴進口（基本上以東南亞木片為主），因此迫于無奈國內(nèi)市場更多的選擇了降低原料質(zhì)量（更多使用廢紙原料）需求的路徑，確保原料總量上能夠滿足市場飛速發(fā)展的需求，本身這也是自然選擇的必然產(chǎn)物。
國內(nèi)應(yīng)轉(zhuǎn)變原料結(jié)構(gòu)
如果保持國內(nèi)當(dāng)前原料結(jié)構(gòu)不變，未來將遇到重大的原料結(jié)構(gòu)性問題。首先，總體產(chǎn)量上升與外廢限制進口之間會出現(xiàn)矛盾。
按照包裝紙人均消費水平來看，中國當(dāng)前的人均消耗量還遠遠達不到日本、美國等發(fā)達國家，這意味著未來的包裝紙產(chǎn)能仍然還有較大的增長空間；
另一方面占據(jù)廢紙總量約1/3的外廢原料卻被加以限制，兩相之下產(chǎn)生的空缺必然會部分被價、量合適的一次纖維來彌補。
接著，品質(zhì)需求的提升與原料質(zhì)量的下降，這兩者之間也會產(chǎn)生矛盾。隨著國民生活水平的提高、以及包裝紙輕量化理念的推廣，對于紙張質(zhì)量的需求越來越迫切，然而高強外廢限制進口，國內(nèi)廢紙不斷循環(huán)使用纖維強度大幅下降。不論是維持現(xiàn)狀，還是進一步提升產(chǎn)品質(zhì)量，高強一次纖維的使用都需加強。因此我們判斷國內(nèi)回收纖維用量下降，一次纖維用量提升是一種必然趨勢。
大型企業(yè)的原料調(diào)整進度
進入2018年以后，大型企業(yè)都看清了未來的發(fā)展方向，旗艦型企業(yè)也紛紛將目光鎖定在國外的漿廠：
-理文紙業(yè)51億港元在馬來西亞雪邦投資建立漿紙項目，其中包含55萬噸紙漿項目；
-太陽紙業(yè)1.4億美元投資老撾30萬噸化學(xué)漿項目；
-山鷹紙業(yè)參股芬蘭北方生化公司（BorealBiorefLtd.），目標(biāo)直指40萬噸針葉漿產(chǎn)能；
-玖龍紙業(yè)收購兩家美國百年造紙廠，目標(biāo)直指52萬噸紙漿產(chǎn)能；
-金鷹集團（RGE）收購巴西Lwarcel公司，獲得25萬闊葉漿產(chǎn)能；
-恒安國際：入股芬蘭公司Finnpulp36.5%股權(quán)。120萬噸針葉漿，自消化60萬噸；
-中國紙業(yè)：投資建設(shè)俄羅斯項目，50萬噸針葉漿。
根據(jù)這些紙業(yè)風(fēng)向標(biāo)的頻頻動作可以預(yù)計，未來除了廉價外廢變身成品紙漿流轉(zhuǎn)回國內(nèi)以外，一次纖維漿料的使用必然呈現(xiàn)明顯增長。
原料結(jié)構(gòu)的調(diào)整會帶來哪些變化？
部分紙種會被淘汰。當(dāng)前中國白卡紙總體產(chǎn)能過剩，而白板紙面臨環(huán)保高壓、原料成本上升和質(zhì)量水平差的三重大山，預(yù)估未來總體趨勢為市場需求萎縮；低檔瓦楞原紙受原料價格抬升、原料質(zhì)量下降、盈利能力降低，進口數(shù)量上升等多重因素干擾，可能也將面臨一部分產(chǎn)能淘汰。
小規(guī)模產(chǎn)能被淘汰。由于過去瓦楞原紙技術(shù)水平低，市場需求旺盛，因此國內(nèi)涌現(xiàn)了一大批低檔、劣質(zhì)的瓦楞原紙生產(chǎn)廠家，然而根據(jù)費雪分析，這一部分的瓦楞原紙產(chǎn)能已經(jīng)處于高危狀態(tài)，在環(huán)保趨嚴(yán)的狀態(tài)下，將成為最有可能被淘汰的部分。
落后的技術(shù)水平會被淘汰。目前還有很多技術(shù)實力很差的中小型造紙廠（尤其是包裝紙市場），在沒有外廢批文的基礎(chǔ)上，整體盈利能力與玖龍這樣的大廠無法相比。高盛證券估計，進口再生漿可以減少國內(nèi)廢紙的使用，在這一過程中每噸將節(jié)省人民幣100元，對玖龍紙業(yè)利潤的提振可能達到6%-15%。
規(guī)模型企業(yè)能夠獲得廉價、質(zhì)優(yōu)的外廢原料，雖然外廢總量控制在逐漸下降，但這一部分的成本節(jié)降數(shù)目相當(dāng)可觀。
留給這些中小型包裝紙企業(yè)唯一的出路就是提升企業(yè)技術(shù)能力和管理能力，從日常生產(chǎn)運營中抓成本、要效益。
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